開年頭三日，恒指升咗 420 點。坊間又開始講「開年紅盤，全年好景」。真係咁？
呢個講法流傳咗幾十年。每年農曆新年後開市，財經界總會引用「頭三日定全年」嘅迷信。升就話好兆頭，跌就話要小心。但數據點講？
過去十年開局同結局差好遠
攤開 2016 至 2025 年恒指數據，會發現一個有趣現象：開年走勢同全年表現，根本無必然關係。
2017 年，開年三日跌咗 1.8%，全年反而升 36%。2018 年開門紅，首三日升 2.3%，點知年尾收市跌 13.6%。2020 年更離譜，開年跌 5.7%（疫情爆發），但全年竟然倒升 3.4%。
十年入面，開年同全年走勢一致嘅，只有五年。準確率 50%，同擲公字冇分別。咁仲算係「定律」？
反而有幾年特別值得睇。2015 年開年升 3.1%，結果年中股災，全年跌 7.2%。當時好多散戶信咗「開門紅」，農曆年後加碼入市，六月就中招。2022 年又係，開年升 1.5%，全年跌 15.5%，唔少人年頭睇好，年尾蝕到肉赤。
今年情況又點？
2026 年頭三日，恒指累升 450 點，約 2.1%。呢個升幅喺過去十年開局入面，排中游位置。升得最勁係 2021 年開年升 4.8%，最差係 2020 年跌 5.7%。
市場有種講法：今年開局唔錯，因為聯儲局放水預期升溫，加上內地穩經濟措施出台。聽落合理，但問題係，呢啲因素喺三日內已經反映晒？
睇番過往經驗，開年表現通常反映節前情緒。農曆年前一週，資金會避險離場，年後回流推高指數。呢種技術性反彈，未必代表全年趨勢。
更何況，影響港股嘅因素太多。美國加息步伐、內地經濟數據、地緣政治、甚至個別板塊業績，都可以喺幾個月內完全改變市況。開年三日睇到嘅變數，佔唔到全年百分之一。
邊啲先真正影響全年走勢？
翻查過去十年，真正主導港股全年表現嘅，係幾個關鍵時間點。
一係三月美國議息會議。聯儲局嘅利率決定，往往喺第一季尾定調全年資金流向。2018 年三月開始連續加息，港股由升轉跌；2020 年三月緊急減息，觸發反彈。
二係七至八月業績期。恒指成份股陸續公佈中期業績，呢個時候先睇到實質盈利增長。2017 年中期業績普遍超預期，推動下半年升浪；2019 年業績差過預期，拖累全年表現。
三係年尾政策轉向。中央經濟工作會議通常喺十二月舉行，定出嚟年方向。2022 年底提出「穩增長」，帶動 2023 年港股反彈；2015 年底政策收緊，引發 2016 年初熔斷。
呢三個時段，先至係決定性嘅。開年三日？充其量係個情緒指標。
散戶點解鍾意信「開年定全年」？
心理學有個現象叫「確認偏差」。當開年升咗，人就會記住所有支持「好兆頭」嘅例子，跌咗嘅年份就自動忽略。傳媒又鍾意製造話題，年年都搵分析員出嚟講「傳統智慧」。
加上華人社會重視新年意頭，紅盤開局確實令人開心。但開心歸開心，投資決策唔應該建基於三日數據。
更大問題係，如果真係信「開年定全年」，咁跌咗就唔撈？升咗就一直持有？2020 年開年跌 5.7%，照跟策略就要清倉避險，結果錯過咗之後嘅反彈。投資策略如果建基於迷信，輸錢係遲早嘅事。
數據以外嘅考慮
話雖如此，開年走勢都唔係完全無用。佢反映咗短期情緒，如果配合其他指標，可以睇到啲端倪。
例如開年成交量。如果頭三日升，但成交縮，好可能只係技術反彈。2018 年就係咁，開年升但無力，結果三月就回落。相反，2021 年開年升兼成交爆，全年都算穩健。
又例如北水流向。內地資金透過港股通買賣，往往領先散戶。如果開年北水淨流入，升勢較可靠；如果北水撤退，即使指數升都要小心。2022 年就係北水持續流出，全年弱勢。
所以開年數據唔係無意義，只係唔應該當佢係「全年指標」。佢係拼圖嘅一小塊，要配合宏觀經濟、資金流向、板塊輪動、技術走勢，先至砌到完整圖畫。
開年走勢，參考可以，迷信就唔使
港股開年三日定全年？數據話你知，呢個講法準確率同擲公字差唔多。真正影響全年表現嘅，係美國利率政策、企業盈利週期、內地經濟數據、地緣政治變化。呢啲因素喺三日內根本睇唔晒。
市場有佢嘅規律，但規律唔等於宿命。開年升唔代表全年升，開年跌都唔代表全年跌。投資要睇基本面、睇資金流、睇估值，唔係睇三日升跌就定生死。
坊間鍾意講「傳統智慧」，但真正嘅智慧，係知道邊啲傳統值得信，邊啲只係迷信。開年走勢可以參考，當佢係情緒指標；但用佢嚟做全年投資決策？咁就真係信錯嘢。